研究生因就业转让编程培训班。既非「关门」也非「见好就收」的第三种退出方式

学生创业的退出方式,往往被简单归结为「做大后被收购」或「因为就业而关门」这两种选择。而这个案例展示的是第三种形态(在事业维持增长的同时,趁就业前有限的时间,转让给相邻行业的实体企业)这种做法在国内的小型并购市场实际发挥了作用的记录。转让金额未公开,但洽询约20件、面谈4家企业、交接约3个月这些流程数字,以及公司分立这种交易架构的具体内容都被公开了出来,「转让一门教室生意」这件事的实务细节相当清晰。

事业的历程

「编程版公文式」的设计

创业始于2023年4月。当时是东京理科大学研究生一年级的高井氏,把为留学攒下的资金用作了初期成本,在JR金町站前开设了第1个校区。选址靠近理科大校园,且是家庭用户较多的区域。讲师全部由大学同学和学弟学妹组成,「理科大学生创业」这一话题性也让他被地方媒体和区政府的宣传刊物报道过。

在事业设计上引人注目的一点,是他打出了「编程版公文式」的旗号。相较于大多数儿童编程教室主打「边玩边学、开心学习」,Aslab选择了以独创的反复练习教材优先保证学习效果这条路。这种取舍带来了较高的续班率,进入创业第2年的2024年7月,他新增了新小岩校区。2年内开出2个校区的扩张速度,某种程度上也印证了教材和运营流程被设计得不过度依赖具体某个人。

决定转让的原因,以及20件洽询

转让的契机并非事业不景气。高井氏在求职时获得了一家IT大型互联网企业新业务部门的录用通知,出于「作为经营者迟早会遇到瓶颈」的危机感,他选择了在大型组织里学习新业务的经验这条路。不是抛下有学生和讲师的教室直接关门,而是寻找承接方——这个判断正是本案的起点。

该项目在3家并购平台上登记,通过Batonz收到了约20件洽询。谈到为什么以Batonz为主轴,他提到的理由是「压倒性的获客能力」和市场调研功能。他与4家企业进行了面谈,最终决定转让给在千叶县运营一对一辅导班的EARTH WORKS。

值得关注的是卖方一侧的准备工作。高井氏自学研读了并购相关书籍,还考取了簿记2级,但即便如此,他回顾时也表示,在实际操作中仍需要Batonz顾问(藤田英未氏)的支援。「利用Batonz的过程,成了我学习什么是合理转让价格的机会」——这句话也印证了,对于第一次做卖方的人来说,估值定价是一个仅凭自学难以触及的领域。

用公司分立的方式,只转让「教室」

这次交易的架构不是整体出售事业,而是公司分立,转让对象仅限于教室运营功能。反复练习课程的开发业务留在了高井氏手中。这条分割线的划法值得关注，可以手册化的教室运营(可迁移资产)被转让了出去,而作为独特性核心的教材开发(依赖个人的资产)则留在了自己手里。买方EARTH WORKS本身已是辅导班运营的专业人士,他们想要的不是运营诀窍,而是「正在运转的教室与学生」,所以这种切分方式与双方的利益是一致的。事业承接不必是「全部卖掉」或「关门」的二选一,而是可以按功能单元来设计，这是一个不局限于学生创业、值得记住的小型事业退出结构。

交接期约3个月。为了赶上入职日这个无法更改的截止日期,业务手册化、各类合同的移交、后台业务的整理、以进度报告方式进行的进度管理,全部由高井氏本人亲自完成。另一方面,新小岩校区因转让而需要搬迁,他还就此向学生家长做了问卷调查。这次承接对使用者来说并非完全风平浪静,这一点也应该如实记录下来。

买方的算盘

对EARTH WORKS而言,编程教室正是补习班品类扩充的直接体现。公开的协同效应内容相当具体:辅导班与编程互补带来学生续班率提升,以及讲师工作时长的延长，也就是说,这是一次提高既有教室、讲师这类固定成本利用率的收购。考虑到从零开始开发课程、获取学生的成本,把已经在运转的教室和课程体系整体收入囊中,作为一种「采购」是合理的。这与收购Sarah Michelle NP的考试培训巨头呈现出同一种结构，「相邻行业的实体企业是最自然的买家」,即便是在国内这种教室规模的体量上也同样成立。

成立的条件,以及无法验证的部分

这笔交易之所以能顺利推进,背后有几个特有的条件。第一,事业当时正处于增长阶段。转让原因是「创业者转换人生方向」而非「经营不善」,这一点会让买方眼中的形象截然不同。第二,存在支撑续班率的独创课程体系这一可以说清楚的优势。第三,入职日这个明确的截止日期,让3个月的交接工作有了纪律性。

反过来说,业绩下滑后才慌忙寻找退出方式的教室生意,并不能保证也会收到约20件洽询。而且由于转让金额未公开,「投入留学存款的这2年在经济上是否划算」这一点,从公开信息中无法判断。这里能够验证的,是交易得以成立的结构,而不是回报的水平，这个局限性应该明确写出来。

编辑部的看法

「曾经对并购抱有『见好就收』或『放弃』这类负面印象」,但通过这次经历,认识转变为「这是事业成长的『合理战略』」，高井氏本人的这一转变,正是本案的一个概括。学生创业从一开始就内置了毕业、就业这类结构性的截止日期。能够把这个截止日期设计成「承接的期限」而非「停业的期限」,并且证明即便是线下实体教室,也和网络事业买卖一样,存在着能够正常运转的买方市场，这一点,连同20件洽询这一实际数字一起,构成了这个案例的价值所在。

延伸阅读

• STARBAR冲绳 — 餐饮店的战略性转让
• Sarah Michelle NP — 教育事业退出的海外版本