城市新兴媒体Austonia并入6AM City。作为本地Newsletter网络"棋子"的出售

收缩产业内部正在上演的收购竞赛

美国本地新闻产业正处于长期衰退的途中。据They Got Acquired的数据，美国到2025年将失去超过三分之一的报纸，超过五分之一的国民生活在几乎无法获取本地新闻的”新闻沙漠”中。就在这样的背景下，一家创立不到3年的城市媒体被出售——而且是在多家买家候选相互竞争的市场里。得克萨斯州奥斯汀的Austonia被6AM City收购的这个案例，说明产业整体在收缩的同时，“城市读者名单”的收购竞赛也在其内部同时进行。

Austonia的三年

Austonia由Mark Dewey于2020年创立，他此前在奥斯汀地区的新闻业界积累了丰富经验。这家城市新闻媒体在疫情初期以日刊Newsletter的形式起步，通过Newsletter和网站，向这座高速成长的城市传递新闻、开发动态和生活信息。创立之初融资100万美元(约1.5亿日元，按1美元=150日元换算)，还从Meta获得了5,000美元的疫情报道支持补助金。订阅人数已积累到超过2万人。

不过，变现问题从一开始就被搁置。Dewey本人曾把创业初期回顾为”商业上最糟糕的时期，所以商业模式暂时被搁置了”(大意)。在疫情导致本地广告市场冻结的时期，他选择让报道先行，把变现推迟——就这样一路走了下来。2022年12月，Austonia出售给了6AM City(金额未公开)。网站被重定向到6AM City旗下的奥斯汀版Newsletter”ATXtoday”，Austonia这一品牌就此消失。Dewey本人没有进入经营层，而是转任顾问职位，他将买家评价为”正是能接过我们开创的事业并继续培育下去的那家公司”(大意)。

买方6AM City的构造

6AM City是Ryan Johnston和Ryan Heafy于2016年创立的专注Newsletter的本地媒体公司，收购时已经覆盖25个城市，全部Newsletter的订阅者合计超过100万人。简单平均下来，相当于每个城市持有4万人的名单，Austonia的2万人相当于”一个典型城市规模的一半”，被整体纳入其中。该公司副总裁Michael Mazzara将收购理由解释为”Austonia最能体现我们的商业模式、精神以及对社区的投入”(大意)。

值得关注的是，买家并非只有一家。Madison Minutes→City Cast的买家(City Cast)与本案的买家(6AM City)是两家不同的公司，此外They Got Acquired还提到，6AM City在收购本地媒体方面正与Axios展开竞争。城市媒体的收购竞赛至少有3家公司同时在跑，本地Newsletter在美国已经成为一个”做出来就有人买”的市场。

订阅2万人这一”单看很小”的资产为何能卖出

2万订阅这个规模，要作为独立的广告业务立足是相当勉强的。创始人自己也承认商业模式被搁置，但出售之所以依然成立，是因为对买家而言，价值不在于”收入”，而在于”已进驻城市又多了一个(或者说，让既有城市的名单变得更厚)”。

像6AM City这样的全国性网络，每进入一个城市都要重复：(1)招聘本地写手，(2)从零构建订阅列表，(3)开拓本地广告主。而买下一份已经成型的列表，就能把这段启动期整个跳过。也就是说，Austonia的2万人是作为**“奥斯汀居民列表”这一无可替代的存货**被定价的。收购后Austonia的内容和品牌都没有保留下来，只有名单并入了ATXtoday，这一事实印证了这笔交易的本质就是名单转移。

应打折扣看待的部分

这次出售能否称为”成功的出口”，仅凭公开信息无法判定。售价未公开。品牌已经消失，创始人也不是进入收购方经营层，而是担任顾问职位。对于一家融资达100万美元的媒体来说，如果这是一笔金额值得夸耀的交易，本来没什么动机要将其保密，这些信号暗示着，这可能不是一次远超融资额度的风光出售。不过这终究只是根据状况推测，无法断言。

事业层面的教训，反而更多地体现在”没能做好的事情”上。坚持每日发行、积累2万人名单的编辑能力是有的，但正如Dewey本人所说，商业模式直到最后都被搁置。读者资产的建设与变现的确立是两项不同的工作，缺少后者的媒体，其出口就完全取决于是否出现愿意收购名单的买家这一外部因素。Austonia之所以有出口，是因为它恰好处在一个有3家公司同时竞争的市场里。这份幸运并非事业设计的成果。

能带回日本的与不能带回的

能够一般化的是评价标准这一部分。收购时被定价的不是收益，而是”该城市读者名单的纯度与规模”，不是全国新闻的拼盘，而是只有在这座城市才写得出来的信息占比，决定了收购估值。Newsletter订阅者名单能够作为单独可转让的资产实际被交易这一事实，作为思考”地域×Newsletter”这一形式时的前提，同样可以借鉴。

而无法照搬的是出口本身的存在。这一模式在美国之所以能够成立，是因为6AM City、City Cast、Axios这些”把城市名单整合进标准化格式的买家”已经培育出多家。日本目前尚未确认存在这类全国性Newsletter网络的收购玩家，即便做出同样的名单，很可能也没有买家。与The Peak所展示的”地域×形式移植”的国家版相似，这类模式的可复制性并不取决于个人的执行力，而是受制于买方一侧的市场结构，这是我们认为对本案最冷静的解读。

延伸阅读

• Madison Minutes — 同类型、出售给另一位买家
• The Peak — “地域×形式移植”的国家版